今天我们的主题是“未来十年看越南”。我们群之前也讨论了中国经济形势、特朗普上台、金价的上涨。在目前特朗普上台的世界局势下，我们应该怎样看待越南的机会呢？我们今天就来探讨一下。

　　01

　　特朗普上台带来的全球趋势变化

　　特朗普上台对中国、越南的影响是相互关联的。特朗普上台后的政策方向，可能会受一些因素制约而出现判断偏差，但大体方向可以做一些预判。

　　首先，特朗普会抓经济，抓美国内需。看哪些国家跟美国是贸易顺差，这对我们中国比较麻烦，对以出口为主的国家影响非常大。

　　美国是全球领袖，也是其他国家模仿的对象，特朗普上台正好是英国、菲律宾等一些国家民族主义、保守主义抬头，为以后更多国家的政治选举提供了一个选项。

　　金融和国际政治非常相关，一些研究金融的业者不研究国际政治。国际政治的周期与金融相辅相成，也有一些是相互影响的关系。

　　全球化到今天不到100年，发达国家当年有各种优势，他们倡导全球化是要占领全球市场。

　　但现在发达国家的人越来越懒，工厂就往外转移。过了几十年，他们突然发现很多商品都是外来的（比如中国和其他一些小国家），很多钱被赚走了。

　　当年他们掠夺我们的时候他都忘记了，欧洲、美国享受着山清水秀的环境忘了掠夺史，现在我们这些国家现在好起来了，他们就觉得不行。所以说全球经济和政治也是有周期的。

　　全球在自由贸易、全球化中遇到问题了，比如欧洲、美国现在进入贸易保护主义周期，政治家为了满足老百姓的诉求提出了保护主义政策。

　　因为民粹主义、贸易保护主义登场，这对出口型国家，顺差的国家未来的影响特别大。

　　然后，特朗普希望通过减税来刺激经济，把更多的企业在海外留存的利润拉回美国，这样在全球其实是一个美元紧缩的状况，热钱会留在美国。

　　特朗普还要加强建设基础设施。去过美国的朋友都知道，美国基础设施比较差，洛杉矶、旧金山、纽约的一些地方比我们二线城市还差，特朗普在竞选的时候也有一些阐述。

　　特朗普主要是反WTO，反全球化，接下来我们说越南会怎么样。

　　02

　　越南现在是个什么状况？

　　政治

　　越南政治上有四驾马车，也是由一党领导，有总书记管军队，剩下的有国会主席、总理，这些和美国一样，还有一个党的总书记。四架马车是差额选举，没有常委制，实行差额选举制保障了越南未来政治的稳定，如果经济情况好的话，政治也会更加稳定，这两者是相辅相成的。

　　经济

　　越南经济增长现在仅次于印度居于全球第二位，彭博、经济学人、花旗、汇丰等机构，都纷纷看好越南，预计越南在未来10-15年内，越南经济增长都会排在全球前几位，就像重温我们中国前20年高速发展的历史。

　　为什么会这样呢？其中一个很重要的原因就是产业转移。关于转移，9月20号时寒冰有一篇文章不错，提到人类股市产业转移，以及中国未来三十年的国运。

　　她说第一次是1840年英国工业革命，蒸汽机的改造和应用使得全球的产能得到迅速提高；

　　二战时期移向美国，后面越来越快，第一次到第二次用了将近一百年，后面20世纪五六十年代到了日本和韩国，七、八十年代就到了中国台湾、东南亚地区。

　　97年之前有亚洲四小龙，比中国大陆富裕得多，97年发生亚洲金融危机，于是90年代初开始产业陆续转移到中国，亚洲四小龙从那时一蹶不振，至今仍未完全恢复。可见产业转移的威力。

　　产业转移就是财富转移，转移到哪，哪就生机勃勃，转出地由于被掏空，经济渐渐停滞。从日本、韩国、中国台湾、东南亚到中国，中国是第五次。

　　接下来非常重要的流向就是越南为主，还有马来西亚、泰国、菲律宾。

　　有几个国家由于宗教问题，像菲律宾、印尼有穆斯林问题，泰国政局、佛教也造成了一些问题，不需要人勤劳工作。总而言之，整个东南亚，越南最像中国，也承接非常快。

　　越南和中国接壤，有些产业不一定在越南，但是依靠现在发达的物流，很容易将产业上下游承接起来，并且现在已经有很多产业搬到越南。

　　大家现在从北京、上海、香港、广州直飞越南，如果看到中国人，随便一问就可以得出目前的趋势。

　　趋势是非常重要的，微信朋友圈的文章常说道，从美国的现状可以看出中国的困境。

　　美国来自越南、泰国、马来西亚生产的商品越来越多，认为中国目前有几个情况：

　　中低端产业向成本更低的国家转移，中高端又向美国回流，特朗普提出贸易保护、重建工业，如此对中国是非常不利的，并且全球的政治家和老百姓的生活也都随目前的大流，都好过不到哪去。

　　越南接受产业转移源于中国存在的两个问题：资产高位和汇率高位，又处于经济调整期，这样很多热钱外逃。

　　资本高位造成产业转移的原因在于，国家经济发展，工资水平提高，工作意愿不高，想过好日子；

　　持有的资产增加造成一定的通胀、高房价，造成了整个社会运营成本居高不下，产业自然地向综合成本低的地方转移。

　　越南的水电费只有中国的一半，越南也学习中国改革开放，对高科技、劳动密集型、战略产业实行税收、土地优惠，甚至很多土地白给。

　　全球的趋势都是一旦发达之后，工作欲望下降，把苦活交给别的国家。

　　产业转移也需要政府来对接，中国当年出台了一些有利政策，越南也在学中国，很多国家是没有这个选项，比如朝鲜金日成当政时就没有这个选项，错过机会。

　　03

　　越南与中国的关系

　　大家都很关注，越南会不会和中国打仗。

　　中越关系一方面是中越的本质关系，另一方面就要抓主要矛盾，中美都是世界大国，中美关系其实也深刻影响着中国和其他任何一个国家的关系。

　　在特朗普上台之前，未来的十年中美是纠缠的十年，中美会一直就东海南海问题纠缠。老大和老二纠缠，必定会拉上小弟，小弟未来将会是左右逢源的十年。

　　世界经济转移的窗口，已经到了东南亚，世界政治的窗口也不经意间转向了这里，这对转入国家非常好，比如菲律宾、越南、缅甸、老挝、柬埔寨，中国都出资支持。

　　不止中国支持，还有日本、美国、韩国、印度以及欧盟。不光在经济方面，遇到世界重要议题，大家都会给东南亚国家提供便利，甚至他们一路向所有这些大国提出要求，左右逢源。中国当然希望越南站在我们这边，美国也这样想。

　　中国最低的期望是越南不站队，中立就可以。中越近来交往密切，习大大去年访问了越南，张德江、越南总理、主席也来了中国，并且习大大明年还要去越南。

　　还有奥巴马也会来越南，这里就变成了一个机会之窗，包括经济、政治、外交的窗口都到了这，对越南未来非常有利。

　　特朗普上台，据他所说不会对东海南海问题纠缠太凶。他以经济为首，之前说了中国另外几个问题很麻烦，其中一个是顺差，被质疑汇率有问题，美国便不支持产业转移。

　　中国也可能在未来会减少对南海的军事注意力，主抓出口、顺差，因为顺差的减少直接外汇减少，热钱就会外流，外汇挺不住，高位资产也就挺不住，对楼市也会造成很大影响。

　　楼市、汇市若因此下跌，国家的经济金融就非常危险。

　　所以我的判断是，中美未来十年军事可能稍好，主要问题出在贸易方面。

　　这种情况下，中国必定要搞好和越南等一些小国的关系，他们的顺差不大，对中国影响不大，总体上对越南利大于弊。

　　美国会和中国试招，因为中国顺差太大触犯了美国利益。中美两国在博弈，经济、政治上的机会窗口国家就得利。我们判断是美国军工、银行、基建，还有一部分高科技，以及像越南这些国家会非常好。

　　目前越南的宏观经济指标不错，整个产业结构比较合理。

　　给越南做个体检，GDP增长，通胀率是3%，利率有6%，GDP增长有6%，外国直接投资（FDI）也不错，外汇储备也增长，资金流入，越南的体检报告也显示越来越好的趋势，趋势一旦形成，后面会继续增强，越来越多的后知后觉者一旦明白这个趋势就会杀进来。

　　越南整个做产业的都在布局未来10年或者15年，股市起来了那些做股市的人会过来一半。

　　在飞机上问在越南做配套企业的中国人，他说不过来没有办法，对手过来了，你不过来税收成本相对来说特别低，特别是有些品种如纺织品，他跟我们中国拿美国的配额，越南是没有的。

　　即使没有TPP，越南还是跟周边多国签订了多边贸易协议，中越边境签订了几个自由贸易区，在贸易区里，既能打中国品牌，也可以打越南品牌。

　　总之未来十年，中国对越南会非常好。大家想一想如果中国是个人，有个庞然大物要跟你打架，你会多找一些帮手。

　　这跟79年中越战争不是一回事，中国特别喜欢记忆历史，以至于不知不觉给自己设限：越南有没有人身安全风险，中国非常担心。

　　原因是什么？我认为是中国数百年间受老外欺负，唐宋的中国是中央治国，现在没有这种感觉，看到发达国家发展得好，对不发达国家的风险还是会担心。

　　04

　　越南股市

　　以上讲了越南的经济、政治和外交，是机会之国、价值洼地。未来十年，越南和十年前的中国，有些机会是雷同的。

　　越南很多股票，市盈率才几倍，市净率才零点几，PEG也是零点几，非常不错。

　　越南股市和西方很像，两年亏损在第三年就自动退市，大家自然喜欢投资一些不退市的股票，就是所谓的好的、知名的股票，成交量和市盈率相比有十几倍，也有二十倍。有些周期类的可能市盈率也不低，就是我们很看好的。

　　越南的股市还有个特点：喜欢分红，即使盈利不多也喜欢分红。这一点是非常好的，有西方特点，那么分红和退市也是我们中国证监会非常希望中国股民养成的风范。

　　河内的大宇酒店是韩国人盖的，第二大高楼乐天也是韩企，在越南最大的投资国就是韩国，其次就是日本、美国、新加坡、中国台湾，中国大概排在第六位，中国在这里还没有一家五星级酒店，但是韩国、日本这种资本非常多。

　　05

　　中国资本如何投资全世界？

　　中国在未来十年将有更多的资本走出国门，走向世界。

　　以前大多是在国外买房、旅行，带孩子读书等。未来中国将实现资本收益的全球化，目前中国正在从消费全球化向资本全球化过渡。

　　在我看来，未来十年是中国走出海外心理突破的十年。

　　中国的金融力量一定会和中国的国力相符，也就是全球第二位。

　　我们是发展中国家的老大，美国是发达国家的老大。

　　我们总体还是第二，目前中国投资全球的金融力量还是差的比较远。

　　有人会担心中越关系，但是那些都已经过去了，就像国际政治一样，此一时彼一时，我们应该主动走出去看一看，不能受新闻媒体影响。

　　因为新闻媒体喜欢抓眼球，我们中国媒体也的确误导了很多人，没有走出去。

　　我也有朋友讲海外风险很大。海外的确有风险，不过国内股市也有风险，投资都有风险。

　　因此，我们的心态不能设限，应该勇于在人身危险可控的情况下出去看一看。

　　在越南的美国人、日本人、韩国人不都活得好好地？

　　有朋友到越南来以前，他的朋友也是有很多说法，但是来了半天以后就不再担心了，要求自己出门。当然确实要注意风险，人身风险、政治风险、投资风险。关于投资风险，我认为只要弄清当地经济政治形势，自己过来看一看，就可以做出比较好的判断。

　　当然如果你有一个亿，也不要全部投资在越南，做一个合理的海外资产配置，放在全球都没什么风险，就是我们要发展全球拓展的能力。

　　我常说罗杰斯在80年代就骑摩托车投资了全球40多个国家的股票，那时候还没有智能手机，互联网也没有现在发达，交通没有现在便利，还有外汇管制。

　　所以我不知道是我们退化了，还是罗杰斯在80年代就有这个勇气去实践这个东西，这非常关键。

　　目前东南亚可以看到日本人、韩国人、中国台湾人，台湾也是有一个“新南向政策”。

　　所以不要只谈风险，如果我们不去管控和战胜风险，总是把一切归结于风险，自我设限、足不出户来实现“安全”，这是我们未来十年需要克服的障碍。在控制风险的基础上进行探索，是未来十年的一个总趋势，我们也应该走在前列。

　　06

　　总结

　　未来十年既有老的机会和挑战，又有新的机会、挑战，看我们怎样把握，未来十年也是时代的一次大变迁。

　　在国际化，逆国际化的贸易保护趋势下，怎样让我们的财富得到有效增长，并且把握住价值洼地的机会，都是我们探讨的话题。

　　越南的国民素质比较高，人口红利较好，人均年龄只有29岁，人口密度很大，有9000万人。越南房地产机会也比较多，所以也欢迎国内投资者来了解和投资。

　　上个月，有几个韩国人在越南股市开户后，去买房子。以开始说买一套，最后买了4套。有个韩国人是在上海世纪公园一带买房子的第一个韩国人。他在越南也买了4套，他认为未来十年确定越南房地产发展很迅速。（作者：陈斌）