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美股Q4继续爬忧虑墙？ 汇丰：5疑虑可以全部甩掉
摘要:
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美股9月表现欠佳，但年底前能否让投资人破涕为笑？汇丰策略师认为，正因投资人疑虑升高，未来三个月美股
 【超级生活网 sUperLIFE.ca专讯】 美股9月表现欠佳，但年底前能否让投资人破涕为笑？汇丰策略师认为，正因投资人疑虑升高，未来三个月美股表现令人惊喜的门槛反而降低了。路透 美债殖利率与美元劲扬，使美股9月表现差劲，看来全月可能跌5.1%左右，那将是2023年表现最差的月份。但分析师认为，随着投资人疑虑升高，未来三个月美股表现令人惊喜的门槛反而降低了。 MarketWatch报导，汇丰（HSBC）多元资产首席策略师凯特纳领导的团队表示，市场气氛变得如此凝重，“坏消息如今被视为坏消息”，不应排除意外惊喜激励美股在第4季强弹的可能性。 凯特纳与其团队说：“我们最近聊的话题，不乏对潜在利空可能触发跌势的反驳，那些促跌催化剂可能来自于泰勒斯/碧昂丝消费支出的后遗症，和其他诸多因素。”这群汇丰策略师引用泰勒丝歌词“全部甩掉”（Shake it off）作为研究报告标题，意指可抛开这些疑虑。 一大关键让美股不致重演2022市况 风险性资产行情最近拉回，乍看下宛如2022年市况的翻版，也是受到殖利率走高和利率“更高、更久”的货币政策双重打击。但汇丰策略师指出，有一点明显不同。 这群策略师在致客户报告中写道：“跟去年升息驱动卖压的关键不同点在于，不是发生在成长料将大幅减速的情况下，反而是因为成长依然太强韧，特别是美国。因此，与股票相比，信用利差（credit spreads）也仍稳定多了。”“信用利差”有如一面镜子，可照见企业财务与资本取得的稳健度。 汇丰策略师团队仍维持“加码”美股，并基于“持仓吸引力”而增持能源股，尤其偏重英国。 除了对美股信心坚定不移外，汇丰策略师大致上也看好第4季美国风险性资产的展望，预料会优于欧洲同类型资产。他们说：“理由很简单：短期内对美国成长的预期缺乏共识，跟过去两季类似。所以，正面惊喜的标竿相当低。” 举例来说，他们认为，未来三到六个月，很难见到重大利空意外爆发。汇丰经济学家预测，美国第4季和明年第1季经济成长会更高，2024年和2025年降息次数会少于现在的共识预测值，而第4季通膨将走高。 近来市场氛围出现重大转变，把美股标普500指数推下滑坡，反映市场终于面对美国利率将升得“更高且更久”的现实、美元恢复强势，以及能源价格暴涨。 汇丰把五种市场疑虑一扫而空 汇丰在报告中，另举论点逐一反驳其他五种常见疑虑： 1.超额储蓄降到低水位 汇丰反驳说，实质（扣除通膨）薪资成长转正已有一段时日，而低所得消费者也雨露均沾。此外，之前风险性资产价格上涨，可能已带给“美国家庭正面的财富效应”。 2.消费者信用贷款攀高 汇丰指出，消费者信贷目前增加的步调比2021年和2022年都来得慢，“无论如何，这个变数常被用作看空后市的论点，无论走向如何”。 3.信用卡逾期缴款增加 汇丰指出，信用卡逾期缴款案例自2022年底以来就一直增加，但还未升到新冠肺炎疫情前的水准，更远低于全球金融海啸前的平均值。 4.学贷缓缴期结束 汇丰指出，学贷还款金额自7月初以来一度冲高，但后来已回降。有些人担心还学贷会抑制消费者支出，但汇丰说：“我们看法倒没有那么负面。事实上，债务人赶在缓缴期截止前偿还学贷，就显示消费者手上确实还有余钱可花。” 5.就业市场摇摇欲坠 汇丰策略师指出，一年前，市场普遍的共识是：2023上半年美国陷入衰退，联准会（Fed）货币政策由紧转松，下半年经济复苏。实际现况是，美国8月非农就业人数增加19万人，初领失业救济金人数与一年前所见的纪录低点只差不到2万人，而职缺数仍维持在比疫前高峰高约150万，“这根本不符合所谓减弱的条件”。 |
